Waarom zelfs voor de rijkste persoon ter wereld Twitter kopen niet zonder risico is: Tesla-aandelen van Elon Musk staan op het spel

Op papier is Musk de rijkste persoon ter wereld, maar dat vermogen zit voor het grootste deel vast in de aandelen van zijn bedrijven: Tesla, SpaceX, The Boring Company. Enkel Tesla is beursgenoteerd, maar een groot deel van zijn aandelen in één keer verkopen zou de waarde van het bedrijf doen kelderen. Dus moest hij aankloppen bij grootbanken, onder andere Morgan Stanley, Bank of America, Barclays, Société Générale en BNP Paribas.

De totale som van omgerekend 41,2 miljard euro bestaat uit drie verschillende delen. Om te beginnen, lenen de banken 12,1 miljard euro aan Twitter zelf. Dat is typisch aan een zogenaamde leveraged buyout. Door schulden nodig voor de overname te parkeren bij het bedrijf zelf kunnen investeerders de aankoop doen zonder zelf al te veel kapitaal in zetten. Private-equityfondsen maken er vaak gebruik van.

Daarnaast stelt Musk zelf zo’n 17,4 miljard euro ter beschikking voor de aankoop. Tot slot lenen de banken aan Musk 11,7 miljard euro. Als waarborg voor die leningen stelt hij 58,5 miljard euro aan Tesla-aandelen als onderpand.

Dat zijn veel en erg grote cijfers, maar ook interessant zijn de interesten en andere kosten die Twitter en Musk zullen moeten betalen voor die leningen. Voor Twitter gaat het om jaarlijks zo’n miljard dollar of 936,5 miljoen euro.

Bloomberg-columnist en Musk-watcher Matt Levine schat in dat Twitter deze kosten volgens de huidige schattingen zou moeten kunnen betalen.Nochtans zijn de inkomsten van het bedrijf de afgelopen jaren weinig voorspelbaar.  Jarenlang maakte Twitter verlies om in 2018 en 2019 plots ruim een miljard euro winst te maken, waarna het twee jaar op rij terug verlies maakte.

De nieuwe Twitter-eigenaar gaf al aan dat hij het aantal advertenties wil verminderen, maar er zal dan een andere inkomstenbron in de plaats voor moeten komen. Volgens Levine lijkt de marge voor fouten eerder beperkt.

Ook Musk zelf zal jaarlijks een ferme som geld moeten ophoesten aan zijn banken. Volgens berekeningen van Levine zou het ook hier gaan om 936,5 miljoen euro. In theorie zou hij dat kunnen betalen door middel van dividenden die Twitter aan hem uitbetaalt, maar in de nabije toekomst lijkt daar geen financiële ruimte voor. Persoonlijk eigenaar zijn van Twitter komt dus met een aardig prijskaartje voor Musk.

Hoe Elon Musk aan 17,4 miljard euro zal geraken die hij zelf plant te betalen om Twitter op te kopen, daar is nog onduidelijkheid over. Hij zou daarvoor Tesla-aandelen kunnen verkopen, maar dat heeft mogelijks een negatief effect op de beurskoers. Ook is er de mogelijkheid om die schulden door iemand anders te laten opnemen.

Dat hij 58,5 miljard euro aan Tesla-aandelen als onderpand heeft gegeven voor 11,7 miljard euro aan cash is niet onbelangrijk. Eén van de voorwaarden van die lening is dat het Tesla-aandeel niet mag zakken onder een bepaald niveau of Musk moet extra cash als onderpand geven of een deel van de lening terug betalen.

Moest Twitter failliet gaan, verliezen de banken de 11,7 miljard euro die ze aan het bedrijf hebben geleend. De overige som — 29,5 miljard euro — wordt een probleem voor Musk zelf. Hij heeft dus een goede reden om die lening terug te betalen. Dat kan hij doen door Tesla-aandelen te verkopen of aandelen in één van z’n andere bedrijven. Dat eerst lijkt onwaarschijnlijk want het zou de beurswaarde weinig goed doen, dus is het beter om ervoor te zorgen dat Twitter hem geld oplevert.

Faalt het bedrijf, dan sleurt dat de rest van Musks bedrijven met zich mee. Het wordt dus van cruciaal belang dat hij zorgt voor een goed zakenmodel voor het internetbedrijf. Dat ondanks het feit dat Musk zei dat het financiële aspect van het bedrijf hem weinig interesseert. Sluit je een deal met grootbanken, dan maak je beter je borst nat, zelfs als rijkste persoon ter wereld. Twitter verwacht de transactie met Elon Musk nog dit jaar af te ronden.