'Niet te laat om op de beurstrein te springen'

Wie begin januari zijn eindejaarspremie van pakweg 1.500 euro omzette in Bel-20-aandelen, mag zich vandaag al 150 euro rijker rekenen. Het effect blijft niet uit. De combinatie van een extreem lage rente en uitermate goed presterende beurzen brengt zelfs de braafste huisvader op wilde ideeën. Het risico is niet denkbeeldig dat nogal wat mensen zich even halsoverkop als onvoorbereid op de beurs zullen storten.

Stijgende aandelenkoersen en een rush op aandelen: dat lijkt op een groeiend vertrouwen in het economische klimaat te wijzen. Goed nieuws, dus?

Paul Huybrechts: "De echte verklaring is misschien toch net iets meer ontnuchterend: TINA, there is no alternative. Om het even heel lapidair te verwoorden: ofwel steek je je spaarcenten in een sok, ofwel koop je er aandelen mee. De rente op een staatsobligatie met een looptijd van tien jaar is 0,6 procent. Bruto, voor alle duidelijkheid.

"Veel meer dan algeheel economisch optimisme is het gebrek aan enig alternatief vandaag dé drijfveer voor de populariteit van aandelen. Al wil ik daarmee niet gezegd hebben dat de stijgende aandelenkoersen volledig losstaan van de economische realiteit. Zeker in Europa kunnen de winststijgingen van de bedrijven de huidige koersen misschien wel verantwoorden."

U draait al ruim dertig jaar mee in het beleggerswereldje. Hoe uitzonderlijk is de huidige situatie?

"Ik heb dit nooit eerder meegemaakt, en ik denk zelfs dat we moeten teruggaan tot de jaren dertig voor een soortgelijke situatie. Zowel in financieel als monetair opzicht zitten we dus echt in terra incognita."

En dus moeten we ons wellicht toch zorgen maken als Jan met de pet zich nu uit wanhoop of noodzaak op de aandelenmarkt stort?

"We mogen niet vergeten dat we hier in België nog niet zo lang terug een behoorlijk pijnlijke ervaring gehad hebben, met 800.000 mensen die in een constructie zijn gestapt waarvan ze niet wisten dat het aandelen waren (de zaak-Arco, red.). Het is dus absoluut noodzakelijk dat mensen die overwegen om te beleggen in aandelen weten waaraan ze beginnen. En ook goed weten wat de bedrijven doen waarvan ze zo mede-eigenaar worden.

"Dat impliceert dus: vooraf goed bestuderen, maandelijks enkele uren tijd besteden aan analyse en opvolging. Als je vandaag een aandeel koopt tegen vijftien maal de winstmarge van een bedrijf - want dat is nu zowat het gemiddelde - dan moet je dat doen vanuit de verwachting dat dat bedrijf de komende tien of vijftien jaar wel degelijk in staat zal zijn die winst minstens te evenaren."

Al te veel mensen maken hun huiswerk niet of onvoldoende, hoor ik u dan zeggen.

"Ik vrees dat dat stilaan het geval wordt. Een oude beurswijsheid zegt: als de taxichauffeur over aandelen begint, is het hoog tijd om er uit te stappen (lacht). Zover zijn we vandaag nog zeker niet, maar we kunnen niet tijdig genoeg waarschuwen. Mensen moeten beseffen welk risico ze nemen, dat heeft het recente verleden ten overvloede aangetoond."

Is het nu al te laat om nog op de beurstrein te springen?

"Nee, dat denk ik niet. Als je het maar voldoende selectief doet, en niet met de centen die je nodig hebt om vandaag een brood of morgen een nieuwe auto te kopen, want dat is dwaas. Er zijn wel degelijk Europese aandelen te vinden die nog niet te hoog geprijsd staan en die nog behoorlijk wat potentieel hebben. Beleggen in aandelen is zeker niet altijd kommer en kwel. Iedereen leert te lopen door te vallen. Ook beleggers moeten dus aanvaarden dat ze kunnen en moeten leren van hun mislukkingen."

Neem nu de brave huisvader, halverwege de veertig, met 50.000 euro spaarcenten die staan te verkommeren op een spaarrekening maar die wel van pas kunnen komen als zijn auto het plots begeeft. Moet hij wegblijven van de beurs?

"Als die man een redelijk stabiel inkomen heeft met uitzicht op een behoorlijk pensioen, zou ik hem toch aanraden om pakweg 20.000 euro in aandelen te stoppen. Er zijn wereldwijd echt nog wel mooie bedrijven te vinden die fantastische verhalen neerschrijven en waarbij dus nog flink wat groei te verwachten valt. Wil je graag de stap zetten, ga dan op zoek naar interessante groeiverhalen, informeer je goed over die bedrijven en probeer dan je portefeuille voldoende te diversifiëren om het risico zoveel mogelijk te spreiden."

Vooral in de technologiesector regent het tegenwoordig spectaculaire verhalen. Maar even vaak kun je je afvragen of de beurswaarde van heel wat van die bedrijven ook nog maar enigszins in verhouding staat tot de reële waarde ervan?

"Ik ben oud genoeg om de vergelijking te kunnen maken met de dotcom-bubble van goed tien jaar terug. De kaarten lijken me anno 2015 toch heel anders te liggen. Als bedrijven zoals Uber of Airnbnb naar de beurs zouden trekken, dan staat daar wel degelijk omzet tegenover. Daar gebeurt wel iets, die bedrijven groeien met 30 tot 40 procent per jaar. Of kijk naar Facebook: het kneusje van de beurs bij de introductie, maar wie toen Facebook-aandelen gekocht heeft, mag zich vandaag toch stilaan in de handen wrijven."

Als er vandaag één schaduw boven de Europese economie hangt, dan is het ongetwijfeld een mogelijke grexit. Hoe zwaar schat u de impact daarvan in?

"Ik heb echt te doen met de Grieken, en ik hoop uit de grond van mijn hart dat we die grexit kunnen afwenden. Als het toch zover zou komen, dan denk ik nochtans dat de impact ervan veeleer beperkt zal blijven tot wat tijdelijke paniek. Ik wil zeker niet cynisch klinken, maar misschien kan onze brave huisvader dan zelfs nog wat goedkopere Europese aandelen op de kop tikken. Want één ding staat als een paal boven water: de rente zal ook de komende twee jaar niet stijgen."